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供应缺口支撑 2018年锌价依旧笑春风

时间:2018-01-04 09:28来源:未知 作者:吴博士 点击:
LME现货锌对伦锌三个月合约自2017年年初至9月上半月多数维持贴水状态,9月份下半月转为升水,且升水幅度迅速扩大,在10月份达到90美元/吨以上,创近11年记录高位,11月份升水逐渐缩

LME现货锌对伦锌三个月合约自2017年年初至9月上半月多数维持贴水状态,9月份下半月转为升水,且升水幅度迅速扩大,在10月份达到90美元/吨以上,创近11年记录高位,11月份升水逐渐缩窄,12月中旬重回贴水状态

锌价2018值得期待

2016年是锌行情爆发的一年,年内伦锌涨幅接近60%,沪期锌主力合约涨幅56.5%, 进入2017年,期锌进行了长达半年的回调下测,在6月份下半月再度迎来上涨行情,刷新近九年历史高位结合宏观面及基本面分析,预期2018年锌价将维持高位震荡,不过不排除在供应面改善的情况下,锌价有一度幅度回落,但总体处于高位

基本面支撑 2017年锌价再续强势

2017年全球经济持续复苏,美国第三季度实际GDP年化季率修正值为3.3%,预期3.2%,为3年来最快增长,不断向好的经济促使美联储在2017年实施了3次加息;欧元区经济持续温和增长,经季调后,欧元区三季度GDP季环比终值为0.6%,与预期和初值持平,复苏脚步趋稳中国方面,初步核算,中国GDP前三季度同比增长6.9%,三季度同比增6.8%,连续9个季度运行在6.7-6.9%的区间,保持中高速增长,环比增速和2016年差别不大

各国经济快速增长在一定程度上提振了锌价,不过2017年锌价再度强势的动能主要来自基本面支撑2017年全球锌市供应延续了2016年的短缺局面,且不断扩大

供应面

国际铅锌研究小组数据显示,2017年1-10月份全球精炼锌产量为1127.7万吨,较2016年同期减少0.63%,其中中国1-10月锌产量为506.93万吨,较2016年同期减少0.84%,高位锌价未能刺激冶炼厂开工积极性2017年1-10月份全球锌矿产量为(锌含量)1094.1万吨,同比增长3.81%,不过供应依然紧张,锌精矿加工费处于历史低位,且不断刷新低,导致冶炼厂开工动能不足,国内冶炼厂4-8月份集中检修情况严重,期间锌产量大幅下滑

图1:2016-2017年国产、进口锌矿加工费走势

受供应短缺影响,国内外锌库存降至历史低位2017年,LME锌库存整体呈下行趋势,上半年降幅较大,从年初的42.8万吨降至29.1万吨,下半年9、10月份有所回升,不过进入11月份再度下滑,截至12月20日已降至19万以下,触及9年以来最低点;上期所锌库存,2017年国内锌库存先增后降,1-2月份由15.7万吨增至19.9万吨附近,随后逐渐下降,9月末录得6.45万吨,截至12月中旬已回升至7万吨附近

图2:2016-2017年LME和SHFE锌库存量

2016年助推锌价大涨的原因主要是全球锌矿的短缺,2017年逐渐转移到现货锌市场

国内现货锌对沪期锌当月合约自4月起由贴水转为升水,且在6月份达到1000元/吨以上,国内大型锌冶炼厂集中检修,助推了现货锌升水幅度下半年,现货锌升水逐渐缩窄,截至12月中旬升水100元/吨以内,期间曾一度转为贴水

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